Tendencia Económica
Tendencia Económica No. 260
Editorial: Presupuesto general de la nación en el contexto de la crisis fiscal
Editorial: Este Editorial analiza, en primer lugar, las implicaciones de la activación de la cláusula de escape introducida en la más reciente edición del marco fiscal de mediano plazo, así como la estrategia planteada por el Gobierno para retomar el cumplimiento de la regla en 2028. En segundo lugar, se presentan las principales cifras del proyecto de presupuesto, la composición del gasto y la comparación frente a vigencias anteriores. Finalmente, se examina el escenario fiscal derivado de la actualización del plan financiero de 2026, comparándolo con el marco fiscal y con el escenario proyectado por Fedesarrollo.
Fedesarrollo
Agosto de 2025
Resumen
Editorial: En julio de 2025, el Gobierno presentó el proyecto de presupuesto general de la nación para 2026, acompañado de la actualización del plan financiero. El monto total del presupuesto asciende a $557 billones (28,9% del PIB), lo que representa un aumento nominal del 9% frente a 2025. Este crecimiento estaría impulsado principalmente por la inversión, cuyas apropiaciones aumentarían 15,9% frente al año anterior, seguido del gasto de funcionamiento, que crecería 13,7%. En contraste, el servicio de la deuda registraría una reducción del 9%.
El escenario fiscal implícito en el presupuesto mantiene un balance constante frente al proyectado en el marco fiscal de mediano plazo publicado en junio, aunque con una recomposición en la estructura de ingresos y gastos. Por el lado de los ingresos, se incluye un mayor recaudo condicionado a la aprobación de una reforma tributaria equivalente a $26,3 billones (1,3% del PIB), mientras que, por el lado del gasto, se prevé un aumento del gasto primario y una disminución en el pago de intereses. Esta configuración profundiza los riesgos fiscales, que ya son elevados tras el incumplimiento de la regla fiscal en 2024 y la activación de la cláusula de escape en 2025. Esta medida permitirá al Gobierno apartarse de las metas de la regla hasta 2028, lo que se reflejará en un incremento sostenido de la deuda pública hasta ese año, postergando el ajuste requerido para garantizar su sostenibilidad.
Actualidad: En el primer semestre de 2025, el mercado laboral colombiano mostró un comportamiento favorable, con una tasa de desempleo promedio de 9,1%, 1,4 puntos porcentuales inferior frente al mismo periodo de 2024 (10,5%). Este resultado estuvo asociado al incremento de 3,7% en la población ocupada, impulsado por el dinamismo de la gran rama de comercio, que aportó más de 40% al crecimiento total del empleo en este periodo. No obstante, durante el primer trimestre del año, este buen desempeño estuvo acompañado de un deterioro en la calidad del empleo, donde la tasa de informalidad (58,0%) superó en 0,5 puntos porcentuales la registrada en el mismo periodo de 2024 (57,5%). Sin embargo, en el segundo trimestre de 2025 este deterioro se moderó, y en lo corrido a junio la tasa de informalidad se situó en 57,1%, 0,1 puntos porcentuales por debajo de la registrada en el primer semestre del año anterior (57,2%).
Este documento presenta los principales resultados del mercado laboral en el primer semestre de 2025, con un análisis detallado de la reducción del desempleo y la evolución de la informalidad. En particular, se desarrolla un análisis por sectores y tipo de ocupación que permite identificar los factores que han impulsado el crecimiento del empleo y la informalidad. Asimismo, se presenta un ejercicio contrafactual que estima el nivel que debería registrar la tasa de desempleo en Colombia y se incorpora un comparativo internacional de desempleo e informalidad en la región LAC5.
Abstract
The fiscal scenario implied in the budget maintains a balance consistent with that projected in the Medium-Term Fiscal Framework published in June, although with a recomposition in the structure of revenues and expenditures. On the revenue side, it includes higher collections contingent on the approval of a tax reform equivalent to COP 26.3 trillion (1.3% of GDP), while on the expenditure side, it foresees an increase in primary spending and a decrease in interest payments. This configuration deepens fiscal risks, which are already elevated following the breach of the fiscal rule in 2024 and the activation of the escape clause in 2025. This measure will allow the Government to deviate from the rule’s targets until 2028, which will result in a sustained increase in public debt until that year, postponing the adjustment required to ensure its sustainability.
This document presents the main labor market results for the first half of 2025, with a detailed analysis of the reduction in unemployment and the evolution of informality. In particular, it provides a sectoral and occupational analysis that identifies the factors driving both employment growth and informality. Additionally, it includes a counterfactual exercise estimating the unemployment rate that Colombia should record and incorporates an international comparison of unemployment and informality in the LAC5 region.