Tendencia Económica
Tendencia Económica No. 265
Editorial: Análisis del decreto de emergencia económica
Actualidad: En este artículo de Actualidad se analizan los impactos económicos del aumento del salario mínimo en 2026. Primero, se revisa la evidencia sobre los incrementos históricos del salario mínimo en Colombia. Luego, se discute el contexto macroeconómico en el que se adopta el incremento, enfatizando el cierre reciente de la brecha del producto y sus implicaciones sobre las presiones inflacionarias. Finalmente, se presentan los impactos esperados sobre el mercado laboral, la inflación y las finanzas públicas, anticipando un deterioro en la calidad del empleo, una interrupción de la senda de reducción de la inflación y presiones fiscales por hasta $\$$5,9 billones en 2026, en un entorno de deterioro sostenido de las finanzas públicas.
Fedesarrollo
Enero de 2026
Resumen
Editorial: El 22 de diciembre, el Gobierno nacional publicó el Decreto 1390 de 2025, mediante el cual declaró la emergencia económica en todo el territorio nacional. En el marco de esta declaratoria, el Gobierno también expidió el Decreto 1474 de 2025, por medio del cual introdujo medidas tributarias extraordinarias con el objetivo de recaudar $\$$11,1 billones (0,6% del PIB) para financiar el Presupuesto General de la Nación de 2026. La declaratoria se sustentó en las elevadas necesidades de financiamiento que enfrenta el Gobierno, atribuibles a una serie de hechos que califica como sobrevinientes y que, según su argumentación, dificultan la garantía de derechos para la población vulnerable. Sin embargo, el sustento económico presentado resulta insuficiente para decretar el estado de emergencia, al no cumplir de manera clara con los criterios establecidos en la Constitución en materia de sobreviniencia, gravedad, inminencia y necesidad de mecanismos extraordinarios. En relación con la implementación de las medidas tributarias, estas tendrían efectos adversos sobre la actividad económica. Además, Fedesarrollo estima que el recaudo sería de $\$$8,7 billones, es decir, $\$$2,4 billones menos que la estimación del Gobierno.
Actualidad: El 29 de diciembre de 2025, el Gobierno nacional decretó un aumento de 23,0% en el salario mínimo para 2026, 17,9 puntos porcentuales por encima de la inflación observada al cierre de 2025 (5,10%). En términos históricos, se trata del incremento real más alto desde hace al menos cuatro décadas. Este ajuste ocurre en un contexto en el que el crecimiento económico se ha venido acelerando frente a años anteriores y la brecha del producto se encuentra cerca de cerrarse, lo que eleva el riesgo de presiones inflacionarias. Al mismo tiempo, el tejido empresarial colombiano está dominado por microempresas, con márgenes de ganancia reducidos y capacidad limitada para absorber un choque de costos de esta magnitud. En consecuencia, parte del ajuste podría materializarse mediante una menor demanda de trabajo formal y un traslado de los costos a los precios que enfrentan los consumidores. En línea con esto, Fedesarrollo estima que una microempresa representativa podría ver reducido su margen de ganancia en 3,7 puntos porcentuales y, a nivel agregado, el incremento del salario mínimo podría generar la pérdida de hasta 600.000 empleos formales. Adicionalmente, el traspaso de costos y los mecanismos de indexación podrían elevar la inflación en hasta 1,7 puntos porcentuales frente a un escenario en el que el salario mínimo hubiera crecido de acuerdo con la inflación y la productividad.
Abstract
Actualidad: On December 29, 2025, the national government established a 23.0% increase in the minimum wage for 2026, 17.9 percentage points above the inflation rate observed at the end of 2025 (5.10%). In historical terms, this represents the largest real increase in at least four decades. This adjustment takes place in a context in which economic growth has been accelerating compared to previous years and the output gap is nearing closure, thereby increasing the risk of inflationary pressures. At the same time, Colombia’s business environment is dominated by microenterprises, which operate with narrow profit margins and have limited capacity to absorb a cost shock of this magnitude. Consequently, part of the adjustment may materialize through lower demand for formal labor and the pass-through of costs to consumer prices. In line with this, Fedesarrollo estimates that a representative microenterprise could see its profit margin reduced by 3.7 percentage points and, at the aggregate level, that the minimum wage increase could lead to the loss of up to 600,000 formal jobs. Additionally, cost pass-through and indexation mechanisms could raise inflation by up to 1.7 percentage points relative to a scenario in which the minimum wage had grown in line with inflation and productivity.