Flujos de capitales, tasa de cambio real y coyuntura macroeconómica en América Latina

"Si bien la década de los ochenta estuvo caracterizada por grandes salidas de capitales de los países latinoamericanos, el inicio de la década del noventa ha estado marcado por una situación externa boyante, debido principalmente a una fuerte entrada de capitales a la región. Estas tendencias se han manifestado en un amplio número de países con diferencias considerables en sus sistemas cambiarios, en las políticas económicas adoptadas, en el desempeño económico y en las instituciones que regulan las economías. El propósito de este trabajo es doble. En primer lugar, se busca resumir los aspectos más sobresalientes de la coyuntura económica actual en un grupo reducido. El segundo objetivo es evaluar la hipótesis según la cual el ingreso de capitales puede atribuirse a la existencia de un diferencial de rentabilidades externa e interna. Adicionalmente, como una de las conclusiones de la parte descriptiva es que existe una tendencia clara hacia la revaluación real en América Latina, se estudia la relación empírica entre el nivel de reservas internacionales y la tasa de cambio real. El trabajo se divide en cinco secciones. En la segunda sección se describen las grandes tendencias que han caracterizado la economía latinoamericana en los últimos años y se comparan con la experiencia de finales de los años setenta. La tercera sección mira en detalle el comportamiento de algunos indicadores macroeconómicos y discute la coyuntura económica en Argentina, Chile, Colombia, México y Venezuela. La cuarta sección, de carácter cuantitativo, analiza a partir de datos mensuales las propiedades estadísticas de tres variables macroeconómicas para un conjunto de diez países latinoamericanos durante el período 1978- 1992. El trabajo finaliza con una corta sección de conclusiones."