En defensa de la continuidad del régimen cambiario

"La reciente crisis cambiaría venezolana, y fenómenos similares en otros países latinoamericanos, han generado una especulación financiera, periodística y académica contra el peso colombiano. Tal especulación se encuadra dentro de un deterioro real del sector externo de nuestra economía, que lleva ya varios años. No es sorprendente que se especule contra el peso, esperando y recomendando que el gobierno realice una devaluación brusca. Según diversos sectores, esta medida reduciría el efecto desfavorable sobre nuestro comercio exterior de las devaluaciones de otros países latinoamericanos, eliminaría rápidamente la "sobrevaluación" del peso, ayudaría a corregir nuestra balanza de pagos y contribuiría a la reactivación de la economía. Aunque reconoce que en las actuales circunstancias la devaluación gradual puede tener algunos costos, intenta mostrar las ventajas de una continuidad en el régimen cambiario. Se aducen en esencia tres argumentos. El primero es que tal continuidad facilita enormemente el manejo de los procesos de especulación en el mercado cambiario. En segundo lugar, se arguye que esta devaluación brusca, especialmente si está seguida de un ritmo de minidevaluaciones relativamente alto para mantener su efecto real. Finalmente, se considera que el régimen cambiario y de comercio exterior del país tiene una gran flexibilidad para manejar condiciones muy diversas del sector externo. Estos argumentos se desarrollan en seis secciones cortas. Primero se discute desde un punto de vista teórico el concepto de "sobrevaluación" de una moneda. En la segunda, se presenta evidencia cuantitativa sobre la revaluación real del peso colombiano. Las tres siguientes analizan los costos de una devaluación competitiva, ahondando en los conceptos teóricos, y mostrando las virtudes de nuestro régimen cambiario y de comercio exterior para manejar una crisis externa. El ensayo concluye con una sección en la cual se evalúan las mini, midi y maxi-devaluaciones. "