Análisis Coyuntural

"El vigoroso crecimiento de la demanda interna y la abundancia de divisas fueron las dos fuerzas macroeconómicas dominantes en 1994. Las fuentes que estimularon la demanda interna fueron, como en los dos últimos años, el gasto público y la inversión privada. Por su parte, la abundancia de divisas tuvo su origen en las condiciones financieras internacionales que imperaron hasta fines de año, combinadas con circunstancias domésticas que estimularon la entrada de capitales. La combinación de una fuerte demanda interna con una amplia oferta de divisas trajo varios efectos sobre la economía. Los retos de la política macroeconómica en el desempeño de la economía en 1994 estuvo dominado por las siguientes fuerzas: Un vigoroso crecimiento de la demanda interna, impulsado por el gasto público y por el dinamismo de la inversión privada, Señales de recalentamiento del aparato productivo, Amplia disponibilidad de recursos de capital externo. Desde el punto de vista financiero, las presiones al alza en las tasas de interés provendrán de la fuerte demanda de recursos de crédito en comparación con el crecimiento de la oferta monetaria y con el comportamiento del ahorro. Desde el punto de vista cambiaría las altas tasas de interés serán posibles e incluso deseables, dado el cambio ocurrido en la situación financiera internacional y el menor atractivo a invertir capitales en el país. Por último, desde el punto de vista fiscal habrá también fuertes presiones para que se eleven las tasas de interés. El gobierno considera que esas demandas de recursos no presionarán los mercados financieros y las tasas de interés porque el resto del sector público será superavitario."