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El eventual traslado de $25 billones desde los fondos privados de pensiones (AFP) hacia el régimen público podría generar presiones significativas sobre las tasas de interés de la deuda pública en Colombia, al obligar a una desinversión acelerada en títulos como los TES.

El análisis de Fedesarrollo advierte que esta dinámica elevaría el costo de financiamiento del Gobierno, dado el peso de estos inversionistas en el mercado y su rol estructural en la demanda de deuda soberana. 

La magnitud de los recursos en juego es relevante dentro del sistema financiero. Los $25 billones equivalen al 4,5% del portafolio total de las AFP y al 10,2% de sus instrumentos líquidos. Sin embargo, la capacidad de ejecutar un traslado en un plazo de 15 días enfrenta restricciones operativas, considerando que el 56,3% de las inversiones corresponde a activos no líquidos, lo que limita la posibilidad de venta inmediata sin afectar precios. 

Según la entidad, el principal canal de transmisión de los impactos se daría a través del mercado de deuda pública. Las AFP concentran cerca del 28,6% de los TES, lo que las convierte en actores determinantes en la estabilidad de este segmento. Una desinversión significativa implicaría un aumento en la oferta de estos títulos, lo que “generaría presiones a la baja en sus precios y al alza en sus rendimientos”. 

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